节假日期间，有小伙伴去做了祛痘手术，从TA的朋友圈来看，效果还不错。祛痘手术，某种意义上来看，属于医疗美容的一个范畴（以下简称医美）。
随着中国经济的快速发展，人们生活水平的提高和消费观念不断更新，在满足了基本生存需求后，富裕起来的中国人更多地开始关注生活的品质，追求健康、年轻、美丽的时尚生活。而几千万的美容行业从业群体和可观的消费额度，也昭示着医美行业成为拉动就业内需的行业之一。
有券商曾发布研报指出，未来，中国医美市场将突破万亿元，成为继房地产服务、汽车服务、旅游之后的第四大服务行业。
美容皮肤科，大部分是微整形类，包括注射、激光疗法等，排名前二的分别是：玻尿酸、肉毒素。伴随着微整技术革新，微整以安全性、方便性、多频次性、需求刚性成为日趋火爆的赛道。
上游供应商 看起来平平无奇，但其实，行业规模大，独特性强，下游需求旺盛，具有抗周期性。产品技术壁垒高、特别是肉毒素，被全球几大寡头垄断，定价权高。产品生命周期长，且口碑效应强。
中游主要是材料经销商，虽然行业规模大，但是没有自主研发能力，只是代理销售，定价权低，所以毛利率并不高。
中下游主要为导流平台APP以及第三方互联网平台。国内的微整形市场，医疗属性弱，消费属性强，导致该领域的进入壁垒低，可复制性强，定价权低。
产业链的下游为整形医院，整形医院高度依赖上游的流量平台， 所以导致销售费用高企，毛利率被侵蚀，净利率很低。由于固定资产投入低、技术门槛偏低，政策壁垒较小，导致国内整形医院多为私立民营性质，进入门槛低，竞争激烈，可复制性强。
梳理下来，最值得关注的“好生意”，反而是上游玻尿酸供应商。这个行当，天花板高、技术壁垒高、定价权高，扩张性强，且具有抗周期属性。
同时，如果看话语权，导流平台也值得关注，医院的利润，其实被它们吃掉不少，但目前这个领域竞争格局还比较激烈，需要等待垄断流量的标的出现。
对于上游生产玻尿酸的公司而言，它向自己的上游厂商采购透明质酸钠、其他配制原料、预灌封注射器和专用注射针头、包装材料等，并进行销售。
它的下游以医院为主，且有别于传统医药行业市场，下游的医疗机构多数为非公立医疗机构。销售端，往往采用以销定产的模式，由下游的销售决定上游的产量，从而导致供应链管理的特殊性。
3）市场壁垒（玻尿酸行业具有技术、牌照等护城河）。首先，玻尿酸行业的核心技术为交联工艺。交联技术是玻尿酸厂商的技术难点，各厂商的交联技术各有不同，可以说，交联技术构成了第一道护城河。核心技术的护城河，体现在“研发费用”上。第二，产品必须获得国家食药监局（CFDA）认证。CFDA认证的周期长，通常需要2-3年时间，这构成了第二道护城河。
其次，对于生产玻尿酸的企业，需要关注存货，特别是存货中可能存在发出商品。目前这个赛道竞争的主要方式为价格战，在价格战之下，产品价格会趋向合理，利润空间会逐渐压缩，市场份额会逐步集中于头部厂商。未来的格局，很可能会是寡头形态。存货越多，说明销路不畅，如果存货中发出商品较多，说明产品虽然出售，但是一直无法确认收入，存在库存积压的可能。
再者，需要关注存货跌价准备。玻尿酸类产品有保质期，库存商品会不会过保质期？过了保质期，应该如何处理？玻尿酸行业激烈价格战，存货面临的跌价风险是否计提够谨慎？这块存在较大的利润调节空间。
毫无疑问，医美行业必然会扶摇直上，但它的路线也必然是一条富有传奇的曲线，在这条曲线里，会有鼓动人心的崛起，也会有内部挣扎的裂变。对这条赛道感兴趣的朋友，需要谨慎寻找真正值得投资的标的。
标签： #一颗韭菜的自我修养
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